解开缺芯片与高库存并存谜团：全球半导体产业迎来新一轮调整期

集微网消息，疫情开始以来，全球芯片行业需求一度很旺盛，甚至出现了缺芯现象，不过目前种种积迹象显示，半导体行业目前有可能正面临突然的低迷。

《金融时报》8 月 17 日撰文指出，即使对于一个习惯于频繁出现周期性衰退的行业来说，这个问题也难以进行简单的分析，让研究人员难以预测未来将如何发展。

在许多汽车和工业市场的制造商仍然缺乏可靠的芯片供应，内存芯片、PC 处理器和其他一些半导体突然出现供过于求。

它还迫使美国一些最大的芯片制造商削减数十亿美元的计划资本支出，而此时华盛顿已经通过了"芯片法案"，以补贴大规模增加国内芯片制造能力。

自 1980 年代以来一直在分析芯片周期的 VLSI Research 资深首席执行官丹・哈奇森 (Dan Hutcheson) 表示，全球芯片产业的转变的速度是前所未有的。

他说："我从未见过我们库存过多而短缺的时候。"

直接原因是今年年初以来芯片供应链中的库存迅速增加。根据 VLSIResearch 的数据，与 2 月份相比，当有足够的芯片支持大约 1.2 个月的生产时，全球库存水平在 6 月份跃升至 1.4 个月，然后在 7 月份跃升至 1.7 个月。

随着消费紧缩，PC 销量下滑和智能手机需求疲软是主要原因。但随着对经济放缓的担忧加剧，各种设备制造商已经扭转了局面，这些制造商一直在建立库存以增强自身对供应压力的抗风险能力。与此同时，尚不清楚芯片销售疲软在多大程度上反映了供应链问题，而不是需求下降。

自 7 月下旬以来，这一突然转变在该行业内引起了反响，当时英特尔宣布其最近一个季度的收入下降了 26 亿美元，即 15%。低于预期，令华尔街震惊。首席执行官 Pat Gelsinger 将其归咎于十年才发生一次的库存调整，尽管英特尔也承认了自己的错误。

英伟达上周预先宣布了更大的收入损失，因为其游戏芯片的销售额比上一季度下降了 44%。最大的内存芯片制造商之一美光科技表示，在最近几个季度的现金流平均为 10 亿美元之后，其自由现金流可能在未来三个月内转为负数。

本月的"芯片法案"提供了 520 亿美元的政府支持，在国会通过该法案的同一天，预计将成为政府拨款的最大受益者的英特尔从今年剩余时间的资本支出计划中削减了 40 亿美元。

与此同时，美光上周庆祝总统签署该法案，宣布计划在本世纪末在美国投资 400 亿美元，但仅在一天后就被迫表示将削减资本支出。

Gartner 曾预计今年全球芯片销售额的增长将比 2021 年的 26% 减半，并将其预测进一步下调至 7%，现在预计 2023 年将收缩 2.5%，至 6230 亿美元。

费城半导体指数由参与半导体设计、制造和销售的 30 家最大的美国公司组成，在经历了早期的大流行股市暴跌后上涨了三倍后，随着今年股市出现回调，该指数下跌了近 40%。但自 7 月初以来，尽管有越来越多的迹象表明芯片增速放缓，但该指数仍反弹了 24%。

周一，英伟达的股价回升，尽管它披露的收入与之前的预期相比严重下降了 17%，但在过去两年严重的库存和供应链压力之后，很少有分析师有信心判断经济放缓将如何影响整个行业。

虽然游戏市场需求的暴跌是英伟达业绩令人失望的主要原因，但英伟达还表示，其数据中心芯片的销售额比前三个月仅增长 1%。该公司解释为供应短缺而不是需求下降，但英特尔的财务业绩让人怀疑蓬勃发展的云计算市场已经迅速降温。

美光首席财务官马克・墨菲上周表示，工业和汽车客户最近在砍单。他认为，现在判断这些客户是否只是在快速库存积累后做出调整，或者他们是否正在应对自己客户的需求下降还为时过早。