美团高管解读财报：短视频平台对公司业务影响有限，今年将聚焦外卖和到店的协同

3 月 24 日晚间消息，美团今日发布 2022 年第四季度及全年财报。财报显示，该公司第四季度营收 601.3 亿元，同比增长 21.4%。净亏损 10.8 亿元，预估亏损 15.3 亿元；调整后净利润为 8.3 亿元。整个 2022 年，美团营收 2199.5 亿元，同比增长 22.8%。净亏损 66.9 亿元，调整后净利润 28.3 亿元。

财报发布后，美团 CEO 王兴和 CFO 陈少晖参加了分析师电话会议，对财报进行了解读。

以下为电话会议问答环节主要内容：

高盛分析师 Ronald Keung：目前一部分短视频平台都为今年设定了雄心勃勃的本地生活增长目标，也有报道说这些竞争对手会将外卖配送业务拓展到更多地区，公司如何看待当下餐饮外卖和到店消费这两个行业的市场竞争情况？在这种竞争环境下，公司的核心竞争力和策略是什么？

王兴：首先，我想说餐饮外卖服务有两个主要特点，一是距离接近，二是即时配送，这就设定比较高的行业门槛，比到店消费要高很多。

消费者通常会在 App 页面选择一番之后，短时间内点好餐，然后是商家备餐，联系附近的骑手送餐，尤其是在点餐高峰期，依赖可靠的履约系统，我们的平台都能高效地处理订单。在构成餐饮外卖服务支柱的各个方面，包括消费者数量，商家数量和配送网络，公司都具备很强的优势，其他竞争对手，无论其他既有平台还是新入场的短视频平台，都不具备挑战我们的实力。目前来看，短视频平台提供的还仅限于有第三方参与团餐配送服务，这种模式对于我们的影响有限。

从消费者的角度讲，美团能够满足他们对于各类价格产品和各类消费场景的日常需求，我们能够为其提供高效的即时配送和多样的餐饮外卖选项。相比而言，短视频平台的商业模式只能在很有限的消费场景中，为对于配送时间没有严格要求消费者提供服务。

此外，短视频平台餐饮外卖服务的营收转化率和交易效率也比较低。从商家角度看，我们可以为中小型商家的日常运营赋能，而短视频平台的直播模式，主要用于满足连锁企业的短期推广需求，中小型餐饮外卖商家利用短视频平台进行推广不符合经济效益，尤其是还要考虑流量和配送方面的成本。

从履约角度看，美团打造了世界上最大的即时配送配送网络，拥有巨大的配送能力，让我们能以高效的方式派单，尤其是订单高峰期，满足消费者在各种场景下的需求。相比第三方服务提供商，我们的配送网络更加可靠和高效。

总的来说，餐饮外卖行业还有很大的增长机会，我们也欢迎新入场的公司探索和拓展这个大市场，我们有信心继续保持市场领先地位，公司将继续提升在消费者数量，商家数量和配送网络方面的竞争力，也将继续优化营销策略，优化用户获取策略，不断推出更多爆品，更好满足消费者需求，助力商家提升运营效率。

关于到店服务领域的竞争，与电商不同，本地服务的市场渗透率还非常低，包括短视频平台在内的新入场公司，将加速这一行业的发展。

相比短视频平台，美团具有更为独特和区隔化的竞争优势，经过十余年的发展，我们的平台积累了大量的优质商家，覆盖广泛的本地服务类别，我们也积累了大量的高质量本地服务消费者，占有较高的心智份额，我们为消费者提供最为综合的商家选择，最新的服务信息，可以帮助消费者更为高效地找到能够满足其需求的本地商家，进而做出购买决定。

对于商家而言，我们的商业模式能够满足其日常运营需求，我们的服务好用，高效，且成本更低，我们也具备更为优质的消费者，其复购率也更高，在服务中小型商家方面，我们具有无法比拟的优势，能够为他们创造更高的投资回报率。

去年的疫情给美团的到店业务带来了负面冲击，作为一家基于搜索的平台，线下活动受限严重。今年，随着经济和线下消费的恢复，消费者对于本地服务的需求和搜索行为将迅速增长，线上运营能力的改善和用户评论的增长，将令我们的平台积累更多商家，帮助他们优化运营效果，我们在服务商家和消费者方面的效率将进一步提升。

面对新的竞争环境，我们会继续优化对于商家的服务和覆盖，不断迭代商家刺激计划，提升商家黏度，进一步提升低线城市的渗透率，吸引更多商家加入我们的平台。我们还将进一步加强产品和服务的覆盖，在深度和广度两方面进行提升，持续提升算法能力，助力商家高效运营。

今年，我们还将聚焦餐饮外卖和到店消费的协同，利用平台的能力，巩固我们的市场领先地位，对于未来保持这一领先地位，我们抱有信心，对于我们的到店业务增长潜力保持乐观。

杰弗瑞分析师 Thomas Chung：防疫政策调整后，国内经历了感染高峰，公司核心本地服务业务在过去两个月的恢复情况如何？是否出现了快速回弹的势头？如何看待该业务今年的增长趋势？

陈少晖：防疫政策调整和感染高峰的来临要比很多人预料的要快，这期间不同业务的恢复进程也不尽相同。

12 月的时候，餐饮外卖要比到店消费的恢复快很多，春节期间订单量的同比增速慢于 12 月的增速，主要原因是去年过年期间提倡就地过年，所以基数比较高。防疫政策调整发生在今年过年之前，很多人比去年更早返乡，而彼时很多商家还没有开门营业，这种现象在大城市尤其明显，供应和需求都有大幅下降。元宵节之后，随着人们渐渐回到工作岗位，供应和需求都有大幅回升，日订单量同比增速也逐步回到正常水平，在 2 月初期达到两位数增长，1 月和 2 月的中大金额订单增速恢复地更快，我们观察到近几周的增速进一步加快。

今年，我们将继续吸引更多商家的加入，采取更为高效的市场策略，为消费者提供更为多样的选择，刺激消费并满足消费需求。对于餐饮外卖订单量能够在今年恢复正常增速，我们很有信心。

对于美团闪购而言，感染高峰期间用户对于该服务的需求特别大，但此后更多人选择线下购物，再叠加春节返乡过年，导致 1 月份的日平均订单量比去年 12 月更低，而随着节后复工复产，需求重新开始恢复。

商务旅行的增长恢复也令美团闪购业务受益，订单量自 2 月起快速反弹，我们预计该业务今年能够保持高速增长的态势。

对于到店业务而言，春节期间的群体聚会和家庭旅行刺激了新的消费场景，多人堂食套餐的订单量出现了大幅的同比增长。春节返乡和旅行推动了跨城消费的场景，我们同优质商家合作，推出各类推广活动来刺激消费，在三亚、成都等热门旅游目的地发放优惠券，助力商家的疫后复苏。

我们还发掘了新的小众消费类别，比如尾波冲浪、提灯夜游、雪橇冰车，以及其他中国传统活动。此外，随着线下活动的恢复，消费者对于本地服务项目的搜索也迅速增加，由于美团占有较高的消费者心智份额，并且能够提供多样的服务，消费者非常愿意在外面的平台上寻找本地商家，购买优惠券和搜索折扣信息，因此到店业务销售额在 2 月份的同比增速回到了 30% 以上的水平，我们预计 3 月份的增速还会进一步提高。

我们预计今年到店业务的线上渗透率将出现加速上升，销售额也会有大幅的增长。疫后旅游市场同样受到消费者追捧，跨城旅行的需求大幅上升，推动公司酒店预订和旅游业务的增长。

总的来说，随着防疫政策调整和经济复苏，今年酒店预订和旅游业务将恢复增长。

中信证券分析师 Ya Jiang：我理解公司核心本地商务业务方面的支出会在疫后上升，今年该业务的运营利润率会有怎样的变化？

陈少晖：今年会出现消费的快速复苏，业务恢复和增长将成为我们核心本地商务业务的工作重点，预计相关支出同比去年将出现增长，对于该业务的运营利润率产生负面影响。我们将为餐饮外卖业务的推广和补贴提供更多投入，刺激需求的增长，聚焦高质量增长，通过会员计划和优惠套餐的升级来提升补贴效率，优化运营效率，相信今年餐饮外卖业务的单位经济效益，较去年将维持稳定。美团闪购方面，去年的基数比较高，主要受益于疫情期间消费者的囤货需求，对于推升单位经济效益有利，是一次性的现象，今年我们将持续发展该业务，增加投入，提升用户心智份额，推动关键品类的增长，预计今年该业务得益于规模经济的效率提升，运营利润率较去年将维持稳定。对于到店消费，酒店预订和旅游业务而言，我想说，2022 年是非常特别的一年，本地服务的供应和需求都受到不同程度的限制，我们主要聚焦成本控制和效率提升，所以去年的运营利润率出奇的高。随着今年公司在该业务上投入的增加，尤其是在竞争激烈的情况下为巩固美团市场领先地位和强化用户心智份额而增加投入，我们预计低线市场的商家数量的增长和市场拓展将出现加速，探索更多运营活动，比如我们会扩大业务发展部门的规模，优化商家刺激方案，探索同外部伙伴的流量合作项目，加速视频相关产品的开发等，这些都会推高投资金额，短期内会影响到店消费，酒店预订和旅游业务的运营利润率，但同时也将有利于提升公司的竞争力，加速销售额的增长，令我们平台的长期发展受益。长远来看，随着竞争力的提升，市场份额的稳定，酒店预订和旅游业务的运营利润率将回到正常水平。

摩根士丹利分析师 Gary Yu：一个关于公司酒店预订和旅游业务的问题。我们看到防疫政策调整之后，旅游行业出现大幅反弹，公司最近酒店预订和旅游业务的增长情况如何？今年的业务开发计划是什么？尤其是对高星级酒店的开发，公司有怎样的计划？

陈少晖：防疫政策调整之后，旅游行业确实出现了强劲的反弹。我们看到春节期间，对于包括三亚、珠海，厦门等在内热门旅游目的地的搜索，出现大幅增长，同比去年和 2019 春节期间的数字，国内酒店间夜预订量增长了 40%。今年前两个月，酒店预订业务的销售额同比增长超过 60%，部分原因是酒店价格的上涨。由于持续优化供应，改善服务质量，提升资源配置和运营能力，我们巩固了公司在本地住宿和短途游市场的竞争优势，抓住了市场反弹的机会，更好地满足了日益多样的消费需求，今年我们还将继续实施好高质量发展的策略，提升核心竞争力。消费者方面，我们将持续捕捉市场趋势，提升优质消费群体的渗透率，助力交易转化，拓展线下和线上流量获取。产品方面，我们将持续优化并拓展产品样式，包括直播，短视频和套餐，同合作伙伴共同推出营销活动，利用节假日活动提高我们的品牌知名度。商家方面，我们将持续优化供应，为其提供更优质的线上和线下解决方案，助其提高运营效率。高星级酒店业务方面，我们将利用平台优势，更好匹配需求与供给，实际上，我们的"酒店 +"产品增加了酒店预订和包括到店就餐在内其他业务的协同效应，有利于推动间夜预订量的增长，帮助酒店交叉销售其他特色服务。对于国内游市场的增长潜力我们充满信心，我们有能力抓住这些机会，满足更多消费者的需求，并提升总体效率。

中金分析师 Yang Bai：我们看到四季度美团闪购业务的增长非常强劲，日订单量最高达到 1100 万单，公司对于该业务的发展策略是什么？尤其是对于医药品类有什么策略？公司会否调整长期发展目标和利润预测？

陈少晖：闪购业务取得了非常不错的增长，我们对于其未来的增长潜力也非常有信心。公司 2018 年在港上市的时候，就向投资者宣告了餐饮外卖日订单量 1 亿单的中长期目标，我们正朝着该目标稳步前进，增速也非常健康。彼时，我们对于闪购业务可以借助餐饮外卖业务方面的能力实现快速增长，也是有清晰认识的，而且在过去几年中，我们对于闪购业务的信心得到进一步强化，公司所建构的即时配送网络能够服务于餐饮外卖以外的行业，满足消费者快速商务日益增长的需求。如你所言，我提到了闪购业务的日订单量在四季度最高突破 1100 万单，除了疫情期间订单量的短期猛涨，也显示了万物到家和即时配送在消费者中的心智份额得到强化，疫情培育了消费者行为，我们对于闪购业务的长期增长潜力持积极态度。2022 年，我们不但强化了超市和便利店的覆盖，而且在电子产品、酒类和饮料等品类方面取得显著进展，购买频率和每用户贡献营收都出现增长。今年我们将继续致力于优化各品类的供给，提升运营效率，通过数字技术赋能线下零售商家，不断推出闪电仓（instamart）等新供给模式，展望未来，相信我们能不断提升竞争优势，巩固公司在零售即时配送领域的领先地位，并强化消费者的心智份额。

关于你提到的医药品类即时配送，我们在疫情期间成功应对了需求的大幅增长，为消费者提供了便利的在线解决方案，美团买药在消费者中的心智份额得到强化，美团成为很多人在线买药的首选平台，在线买药和线上医疗咨询服务方面的需求不断增长，所以我们对于这方面的增长潜力充满信心。未来，我们将聚焦于提升产品供给的多样化，产品质量和供给方面成本效率，优化全年无休的医疗咨询服务业务，借由数字化变革为消费者提供专业的医疗咨询和药品购买服务。疫情无疑深刻地改变了人们的生活习惯，我们对于零售即时配送领域的未来发展潜力和渗透率充满信心，公司在履约、商家数量和消费者数量方面的优势，将有助于我们维持领先地位，对于实现公司中期的增长目标持积极态度，1100 万单的节点已经很好地预示了这一增长潜力。举例来说，四季度鲜花的最高日订单量达 600 万，药品最高日订单量达 580 万。公司也将持续提升业务的单位经济效益，餐饮外卖业务的盈利表明闪购业务也具备盈利潜力，而且闪购业务本身也有更强的灵活性，再加上更高的客单价和广告方面的潜力，该业务至少可以实现每单 1 元甚至更高的利润。

花旗分析师 Alicia Yap：一个关于公司新业务的问题。去年公司新业务部门的减亏幅度没有 2021 年那么大，今年公司是否会花气力实现新业务部门的更大减亏？公司为何调整打车业务，是否意味着未来会加大削减成本来提升效率？调整甚至关闭该业务的原因是什么？长期来看，哪类新业务能够为公司创造更大财务回报？另外，可否请管理层谈谈关于今年国际业务拓展的问题？投资和业务规模增长方面有哪些计划？

王兴：我理解投资者对于公司在当前宏观经济情况下减亏问题的关心，作为 CEO，我更加关心这个问题。对于新业务而言，我非常关心他们的长期战略价值，增长和减亏。四季度，我们持续推进新业务高质量增长的策略，季度运营亏损同比大幅减少，环比也有优化。商品零售服务，包括美团优选，美团买菜，以及为商家供货的快驴业务，在去年都实现了快速增长，单位经济效益也显著提升。12 月，快驴业务实现城市一级水平上的全国盈利，这对于我们而言是非常重要的一个业务发展节点，以往我们对于快驴业务谈得比较少，其实快驴不是什么新业务，早在 2015 年秋季就已经发布，运营已经有 7 年多时间，我们还是比较有耐心的，总经理也已经换了四任，我们其实还是投入了非常多的气力和资源，在实现城市一级水平上全国盈利的同时，也成为这一市场最大的销售平台，我们的耐心和投入终获回报。其他几项新业务也有不错的进展，盈利水平得到提升，比如共享充电宝业务在去年实现盈利，共享单车业务连续两年实现正自由现金流，市场份额也得到提升，公司在新业务上的投入，都是以中长期实现独立财务盈利为目标的，通过持续优化运营和供给，长期来看，我们的商品零售业务将取得成果。

我们所采取的策略以追求投资回报率为核心，精确评估各项目的进展情况，根据业务进展情况不断优化运营策略，如果增长样式不符合预先判断的情况一直持续，或者该业务所体现的战略价值非常有限，无法在远期实现盈利，我们就会做出必要调整。我们对于打车业务的调整，就是一个例子，对于该业务的投入在过去两年一直比较谨慎，我们在评估了其投资回报率和当前的市场情况之后，决定减少资源投入和配置，包括资本和人力方面的资源，最终停止平台运营模式，转向聚合服务模式。未来，我们还将提供打车服务，同第三方服务商加强合作，为消费者提供聚合服务，这是一种适合美团的，本效比高，且轻资产的商业模式。展望今年，我们将继续在零售平台技术方面的投入，零售是公司的战略工作重点，继续以投资回报率为导向，努力实现规模的快速增长，提升单位经济效益，增加用户获取，提高用户黏度，提升交易频率。其他新业务方面，我们会将规模拓展控制在一个合理的水平，持续减亏，我们发展新业务的目标是大幅减亏，改善今年的运营利润率，预计未来一年的亏损会减少，利润率会更好。

关于海外市场业务的问题，香港是我们所迈出的第一步，而公司目前没有其他市场拓展的计划，我们会对此保持耐心。香港具有多语言和文化多元的优势，跟内地有相似的饮食习惯，这也是我们选择香港作为海外业务首发地的原因，我们相信在海外市场取得成功的关键在于本地运营能力，以及对于当地市场和商业模式的深度了解，公司会借助香港市场提升自身产品，优化餐饮外卖业务的海外运营能力。同时我也想强调，在海外业务拓展方面，公司会继续保持谨慎的态度，海外业务对于公司今年的盈亏表现影响有限。长期来看，我们也会考虑在其他具有商业价值的海外市场推出餐饮外卖业务，但目前还不是我们的业务重点。另外，我们也会很快在香港启动我们的运营，请大家持续关注。（完）