泡泡玛特三季度营收增超三成 海外业务延续高增长

作为融合了艺术与创意的新品类，潮玩成为当下一种火热的消费现象。目前，全球潮玩产业处于快速增长期。近日，"潮玩第一股"泡泡玛特披露了第三季度最新业务情况，公告显示，2023 年泡泡玛特第三季度整体收益（未经审核）同比增长 35%-40%。其中，中国内地收益同比增长 25%-30%，港澳台及海外收益同比增长 120%-125%。

分渠道来看，线下渠道延续了二季度的高增长。其中，零售店同比增长 35%-40%，机器人商店同比增长 45%-50%，批发及其它渠道同比增长 50%-55%。相较之下，线上渠道有增有减。总体来看，电商平台及其他线上平台同比增长 20%-25%。在各大线上平台中，抖音表现亮眼，增长 875%- 880%。天猫旗舰店和泡泡玛特抽盒机则同比下滑 20%-25% 和 10%-15%。

值得注意的是，泡泡玛特近年来在海外市场的表现保持高增长。今年三季度，泡泡玛特港澳台和海外业务同比增长 120%-125%。2023 年上半年财报显示，公司海外业务上半年同比增速达到了 139.8%，且收入占比已经占到了总收入的 13.4%。

多份研报显示，海外业务有望成为泡泡玛特营收持续增长的动力。首创证券在其 10 月 17 日发布的研报中表示，在"由近到远，由试到铺"的策略下，泡泡玛特海外业务 DTC 战略持续贯彻，看好公司数据驱动下，海外渠道扩张及本土化渗透率提升，海外市场有望带动公司营收规模持续增长。

在财报发布后，国际知名投行摩根士丹利发布最新研报中表示，尽管面临宏观挑战，泡泡玛特仍然保持良好的业务质量，并且在完成全年目标方面进展顺利，海外市场的强劲增长和抖音的推动使其对泡泡玛特 2024-2025 年的前景充满信心。

在潮玩领域，目前全球范围内还没有与泡泡玛特完全同质的竞争对手，预计泡泡玛特未来在国际和国内市场上仍有极大的发展空间。摩根士丹利表示，泡泡玛特 Q3 情况基本符合其预期，同比增长 35-40%，与第二季度的增长接近。中国市场销售额增长了 25-30%，海外市场销售额增长了 120-125%。摩根士丹利认为，与自 2023 年第三季度以来推出了更多促销活动的大多数消费行业相比，泡泡玛特的毛利率改善和运营效率良好。